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加入WTO后，中国金融市场和资本市场不断开放，一大批在资金、技术、管理上有优势的全能金融机构进入中国，它们在业务经营上实行的是多元化策略，综合收益水平更高，抵御风险的能力更强。

在去除过剩产能方面也是如此。要改变这种状况，首先是要调整政府支出结构，完善公共服务的功能，把医疗、教育和社会保障搞好，尤其是要尽快实现城镇常住居民公共服务和社会保障的全覆盖，否则消费很难刺激起来。

与此同时，还必须同时降低企业的社保费率。如果宏观政策的重点继续放在刺激投资上，问题会更加严重。下一步，需要对那些僵尸企业动手术，或者重组、改造，或者干脆退出。那么放松货币是否有利于实体经济融资？虽然经过几次降息之后，银行的借贷利率达到了一个低点，但虚拟经济的泡沫化却造成表外融资的利率居高不下，在虚拟经济回报率可以抬得更高的情况下，实体经济的中、小、微企业想要获得低利率的融资是非常难的。在虚拟经济泡沫化的情况下，再宽松的货币政策也解决不了实体经济的困难。

他主张货币政策应切实恢复中性。当时双宽松的经济刺激政策，大力度放松货币供应和大幅度扩大政府投资，的确在短期内提高了经济增长率，但大力度地干预市场，也对市场配置资源产生了相当的副作用。新京报：未来中国经济会否进一步下行？ 黄益平：四季度的增长数据可能跟三季度差不多，大幅度下台阶的可能性不太大。

你怎么看待？ 黄益平：资本外逃和资本外流之间的界定非常难，主要在于前者是带有感情色彩的判断。新京报：那么未来利率市场化改革该如何深化？ 黄益平：改变非理性定价行为的前提是要让金融市场上的借贷双方的行为变得更加理性。新京报：在存款利率上限放开之后，是否意味着利率市场化改革几近收官？ 黄益平：现在做的最快的是利率市场化，但完成利率市场化还需走过两步，一是市场的资金定价机制，二是货币政策的传导机制。原来钱都出不去，现在把门打开一点，那肯定有人要出去，不应把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，这是常识。

您如何看待？ 黄益平：今年年初政府工作报告说今年GDP增长目标是7%左右，所以6.9%并没有超出既定的目标区间。简单地说，就是要做到谁决策、谁承担后果。

这样，政府就应该减少对资金价格的直接干预。新京报：您是否想过去创业？会做什么？为什么？ 黄益平：我已经在官、学、商走过一遍，未来准备一心一意做学者。过去支持中国经济增长的支柱产业已经老去，而新的支柱产业尚在形成的过程当中，我称之为新经济与旧经济之间的战斗。所以，现在要降低准入门槛，增加竞争，增多金融机构。

从借方看，需要遏制国有企业和政府平台的软预算约束。只有尽快培养、发展起成规模的有竞争力的新支柱产业，中国经济才有可能保持中高速增长。【作者简介】 黄益平，现任北京大学国家发展研究院副院长，2015年6月起担任央行货币政策委员会委员，主要研究领域为宏观经济、国际金融、农村发展等。为什么中国的互联网金融这么发达、地下钱庄这么活跃？一个根本的原因就是正规系统金融机构提供的金融服务严重不足。

第一，利率管制放开后，窗口指导是不是还会继续？现在看来一定还会继续。从短期看，我国还存在资本外流的压力。

所以，只要经济不垮，人民币不存在大幅、持续贬值的风险。完成利率市场化还需走两步 新京报：如果经济形势进一步下行，央行反周期的货币政策是否会进一步宽松？ 黄益平：应该说货币政策现在还是稳健的货币政策，所以央行并没有说要采取强烈的宽松货币政策。

新京报：为什么会有资本外流的压力？ 黄益平：因为过去30几年中国开放资本项目的基本策略是宽进严出，也就是说进来比较容易、出去比较难。僵尸国企不能退出，已经成为我国经济最大的风险。资本外流是正常现象 新京报：不久之前人民币一次性贬值引发市场关注。目前来看，我认为有钱外流是正常现象。很多国际投资者担心，但事实上，我国的国际收支还非常健康，经常项目仍然保持着顺差，今年上半年还有所放大，外汇储备还这么多。未来央行会不会进一步放松货币政策，得看数据。

其实这也就是所谓的中等收入陷阱的挑战，产业需要不断升级，在高成本水平上保持竞争力，这样才有可能支持下一个阶段的中高速增长。其次就是要把市场放开。

但这种窗口指导应该就是一个过渡，随着定价机制和传导机制的完善，窗口指导的做法应该会逐步退出历史舞台。目前经济减速，确实有周期性因素作用，但结构性因素可能更重要。

所以说，起码到目前为止，这个利率市场化改革还是不彻底的。中国的大部分的老百姓(73.00, -0.26, -0.35%)和大部分的企业都没有得到很好的金融服务。

但目前看，旧经济正在快速下降，新经济刚刚开始崛起，所以经济下行压力比较大，这个下台阶的过程要持续起码两到三年的时间。短期和中期的故事不太一样。新京报：如何实现资金定价的市场化呢？ 黄益平：金融改革，从大的方面来看，就是三条：降低准入门槛、开放市场机制和改善金融监管。新京报：2016年哪项改革措施您最关注？ 黄益平：虽然我一向最关注金融改革，但是，明年我最关注的应该是国企改革。

央行已明确表态，还有两个方面的重要工作需要推进，一是改善金融机构的定价机制，二是疏通货币政策传导机制【作者简介】 黄益平，现任北京大学国家发展研究院副院长，2015年6月起担任央行货币政策委员会委员，主要研究领域为宏观经济、国际金融、农村发展等。

新京报：在存款利率上限放开之后，是否意味着利率市场化改革几近收官？ 黄益平：现在做的最快的是利率市场化，但完成利率市场化还需走过两步，一是市场的资金定价机制，二是货币政策的传导机制。比如利率、汇率和国债收益率都应该由市场机制来决定。

为什么中国的互联网金融这么发达、地下钱庄这么活跃？一个根本的原因就是正规系统金融机构提供的金融服务严重不足。完成利率市场化还需走两步 新京报：如果经济形势进一步下行，央行反周期的货币政策是否会进一步宽松？ 黄益平：应该说货币政策现在还是稳健的货币政策，所以央行并没有说要采取强烈的宽松货币政策。

过去支持中国经济增长的支柱产业已经老去，而新的支柱产业尚在形成的过程当中，我称之为新经济与旧经济之间的战斗。简单地说，就是要做到谁决策、谁承担后果。进入 黄益平 的专栏 进入专题： 利率市场化 资本外流 金融改革 。第二，更值得担心的是，利率放开了，但市场上的刚性兑付和隐性担保并没有消除，也就是说，价格放开了，市场参与机构的行为却没有改变，这可能会导致严重的道德风险，令金融风险大幅上升。

短期和中期的故事不太一样。这样，政府就应该减少对资金价格的直接干预。

目前是新旧经济之间的战斗 新京报：三季度GDP同比增长6.9%，跌破7%。第一，利率管制放开后，窗口指导是不是还会继续？现在看来一定还会继续。

所以说，起码到目前为止，这个利率市场化改革还是不彻底的。但这种窗口指导应该就是一个过渡，随着定价机制和传导机制的完善，窗口指导的做法应该会逐步退出历史舞台。